其次,在当前的情况下,国内房地产企业能够破产倒闭吗?我早在2004年就指出,要谨防房地产业要挟整个中国经济。而国内房地产市场发展到现在,已经不是谨防要挟整个中国经济了,而是已经大到不能倒了(too big to fail)。因为如果一家房地产企业破产倒闭,被迫低价出卖资产和清算套现,立即会引导房地产市场的连锁反应。比如,房价全面下跌,市场预期逆转,住房投资者逃出市场,住房销售及价格更是下跌,房地产企业资金链断裂,信用违约全面发生,迫使房价及销售进一步下跌,更多的房地产企业破产倒闭,造成整个房地产市场的恶性循环。在这种情况下,房地产危机的风险很快就会传导到房地产贷款的银行及金融机构,及其他经济领域,从而引发金融市场的危机及经济危机,其后果是不堪设想。因此,对政府来说,要防止危机蔓延,就得把风险止于个别企业,并化为局部性事件。就得要求其他房地产企业把其资产用“维稳价”接过去等。也就是说,就当前的情况来看,国内房地产企业是不能够破产倒闭的。但是,如果国内房地产企业不能够倒闭,那么国内房地产市场的“道德风险”就会随处所在,存在着更多的房地产市场高风险投资,及房地产市场面临的风险越来越大。