最大的P2P也难脱身？红岭创投近期”麻烦缠身“

Josh

在业界以收益高、兑现快、流动性好著称的红岭创投近日遭遇了一连串的麻烦事。

　　做贷款做成“房东”、1亿腐败、5亿坏账、25亿逾期等等“负面新闻”让这家业内口碑较好的老牌P2P平台也被推上了风口浪尖。

　　不过与其它平台总是“被曝”不同，这些“负面新闻”多数是由红岭自己公开的，这样坦诚的做法反而得到不少红岭投资者的信任。有分析认为，尽管红岭创投不应该背那些虚假P2P企业“黑锅”，但自身模式固有的风险也同样不能忽视。

　　红岭的麻烦事

　　1. 做贷款做成“房东”

　　《每日经济新闻》本月报道称，P2P平台红岭创投涉足房地产领域，参与并投资了江苏“红岭江南苑”楼盘的项目。对此，红岭创投相关人士向《每日经济新闻》记者回复称，该项目原为红岭创投的一个快借标项目，出现不良后该平台介入了后期处置。目前，该楼盘已经进入验收和销售阶段。

　　红岭创投方面并未透露该项目的具体信息。但从目前的信息和此前发布的内容来看，该项目应为红岭创投2014年7月份上线的“江苏2号”项目。根据当时的融资公告，项目方本次申请2亿元借款，用于支付外墙装潢、部分精装修、样板房、安装门窗，水电工程，弱电消防、空调电梯、空中花园和绿化等工程款；发标年化利率为17.5%（项目方综合融资年化利率为24%）。当时的融资公告中称，发标中的1亿为30个月，另1亿为24个月。

　　一位互联网金融业内人士对《每日经济新闻》记者表示，进入到资产处置程序上，对平台来说已经算是不利了，但如果抵押物足够的话，还是能够挽回损失。

　　2. 高管的腐败致1亿坏账

　　今年3月在深圳举办的一场互联网金融研讨会上，红岭创投董事长周世平研讨时表示，“有个高管放的一笔贷款，损失了一个多亿，涉嫌职务犯罪，我们已有证据。”

　　他表示，因为放款额度太高，高管与企业方联系紧密，互相有利益往来，进而出现坏账。

　　周世平在去年10月召开的红岭创投第三届董事会上就表示，在董事会风险控制委员会设立法务稽核部和内审监察部，高薪聘请刑侦经侦等办案经验丰富的辞职警官加盟红岭，加大不良资产的处置力度，加强稽核力量，防范贪腐行为的发生。“董事会现场通报某分公司初步调查结果，下一步将由法务稽核部和内审监察部加快调查取证，必要时移交经侦部门处理。”

　　其后，周世平在红岭社区上进一步披露，个别分公司存在内外勾结，甚至涉嫌职务犯罪，损害公司利益的行为，“还在进一步调查，详细情况暂时不方便公布，但内部处理已经开始，家丑不怕外扬，多晒晒太阳才会更健康。”

　　3. 5亿坏账

　　红岭创投5亿坏账率曾一度被舆论热炒。

　　去年，周世平在红岭创投官网论坛上主动曝光红岭坏账约5亿元，坏账率接近3%，引起广泛关注。因为无论是传统金融机构还是互联网金融平台，对坏账的披露都是慎之又慎，因为坏账率直接影响投资人的信心。不过，在周世平看来，公布坏账是信息透明之举，对投资人而言是非常重要的信息。

　　周世平后来接受媒体采访时回应，这5亿坏账就是收不回来的，“有的人都跑掉了，有的是抵押物不充分。”对于这5亿坏账的产生原因，红岭创投并没有详细披露。

　　因为坏账率高举，红岭创投于去年10月27日发布公告，从2015年11月1日起，风险准备金计提比例将由原1.2%提高至2%。

　　红岭创投于2009年网站上线，目前已发展为目前中国P2P网贷信息服务公司中规模最大、最具影响力的品牌之一，累计交易金额在国内位居前几位。红岭官网上公开的数据表明，注册投资人已涨至近百万人，同时累计成功投资额高达1382亿，规模远超“e租宝”。

最大的P2P也难脱身？红岭创投近期”麻烦缠身“2　　4. 25亿逾期

　　上一条“麻烦”中，周世平已经表示5亿坏账并不包含逾期的项目。微信平台“好有财”援引红岭创投VIP会员“xt54511”在官网论坛上的统计称红岭创投的逾期项目近25亿元。

　　该网友从16年1月起专门跟踪搜集红岭创投逾期项目，至今这个“红岭创投逾期汇总帖”最新一次数据更新在4月9日，已总共汇总了22个大额逾期项目，涉及的金额总值高达24.937亿元：

清单中有些项目已经在媒体上公开报道，但“好有财”也表示无法对所有记录一一核实。“好有财”称该帖子是在红岭官网论坛发布，已持续更新3个多月，中间并无官方客服回复或干预，在近400个跟帖中也无网友质疑数据真实性。1　　清单中有些项目已经在媒体上公开报道，但“好有财”也表示无法对所有记录一一核实。“好有财”称该帖子是在红岭官网论坛发布，已持续更新3个多月，中间并无官方客服回复或干预，在近400个跟帖中也无网友质疑数据真实性。

　　红岭创投的模式痼疾

　　事实上，近期互联网金融行业的风险集中爆发，从e租宝、鑫琦资产，再到金鹿财行、中晋资产、易乾财富、融宜宝等规模数十亿甚至超百亿的理财平台如同多米诺骨牌一个接着一个倒下。

　　网贷之家最新发布的《P2P网贷行业3月月报》显示，3月P2P问题平台数量为98家，较2月的74家显著增加。一季度的3个月中，单月出现的问题平台数量均超过新增平台数量，导致正常运营的平台数量接连下降。从问题平台类型来看，一季度主要包括跑路、停业、提现困难，占比分别为49.23%、37.69%、11.54%。

　　微信平台“好有财”指出，红岭创投不应该背那些虚假P2P企业“黑锅”，但自身模式固有的风险也同样不能忽视：

　　虽然红岭创投是一家投资者口碑比较好的P2P平台，不像前段时间接连爆雷的e租宝、快鹿系、中晋、融宜宝等，这些披着P2P羊皮的企业，主要甚至纯粹是线下理财平台，从一开始就是图谋主要向不懂互联网和金融、年纪偏大甚至退休老年人下手的庞氏骗局模式，或为自身及关联业务自融资金，红岭创投始终依靠线上平台撮合投资者向资产项目投资。

　　但是，不意图卷款跑路或自融资金，不等于就不存在金融风险。对于红岭来说，转型后的“大单模式”、资产结构严重集中于房地产项目、风控能力与资产规模膨胀速度不匹配、且存在较严重的高管腐败和内部管理混乱等问题，埋下了极为严重的风险隐患。一旦经济形势明显下行、投资者心理转向保守，可能出现严重的挤兑踩踏将酿成非常严重的资金链断裂后果。

　　1.“大单模式”

　　红岭创投以投资资产标的金额大，年化收益率高，成为有别于其它重要P2P平台的一大特色。这种做法被业界成为“大单模式”。这种模式有很多弊端：

　　1）、资产过于集中，不利于分散风险。“不要将所有鸡蛋放在一个篮子”的投资组合分散化是金融学的一个基本道理，资产过于集中在大的单子上，只要有少量这类借款项目发生违约，可能就会把被周世平自称“微利”的红岭创投拉下水。

　　2）、投资于这类资产的收益率高，对外发售17%年化的收益，而加上各种费用，借款项目的融资成本在20%以上，意味着这类项目的质量差，运营风险高企。其实这一点不奇怪，在现阶段，P2P平台拿到的大单，一般都是银行和信托筛剩下的。

　　3）、红岭创投不是单纯的信息撮合平台，而一直对本金保障项目实行备用金垫付制度，也就是通俗的“保本保息”。其中对于普通会员会垫付50%本金，对收取了会员费的VIP会员，则除信用标只垫付本金外，其余各种标还全额垫付本息。

　　采取大单模式后的这两年，红岭创投平台上的借款成交金额急剧膨胀；同时短短不到2年，就出现了累计5亿的坏账，而这些坏账5个亿都是平台自己垫付的。今后出现更多这类大额坏账的时候，红岭还顶得住吗？

　　2.借款资产结构不合理，房产项目集中

　　红岭模式的问题不单在于大单，而且这些大单大都集中于如今中国经济风险最严重的一个领域：房地产。从上面提到的逾期借款项目清单中也可以看出，这些项目大多正是现在全国库存积压情况最严重的非一线城市房地产项目。

　　在红岭年初对2015年工作进行总结的报告中，就将“房地产项目集中”列为其面临最大风险的第一条:“行业集中容易引发系统性风险，特别是房地产行业目前贷款过度集中，虽然已经重视，但改进效果不明显。今年董事长本人将主抓业务转型，促进公司业务转型，降低风险，努力提升效益，力争年底将行业分散度降到合理水平。”

　　3.风控能力差，杠杆率高

　　企业借款是桩高风险性的生意，对于非标准化的、行业特性不同的大单更是如此。已经存在数百年的银行贷款业务尚且债务违约风险从未中断，对于迅速扩张的红岭创投这样的民营公司来说，触碰这类金融业务更是凸显风控能力的不足。去年5亿的坏账就是明证。

　　对于红岭对坏账的处理，网上有位投资者这样吐槽：“作为投资者，笔者相信他们想要的是每一次都管控风险安全运营，而不是你每一次坏账了再来擦屁股。每次坏账，红岭创投都出来承担，这虽然不能指责是件坏事，但这迎来一大批投资者的好评与媒体的赞赏，对此，笔者实在不能恭维。”

　　相比传统银行来说，接触大额企业借款业务，红岭创投还有一个很大的不足，就是资本金不足，杠杆率过高。这对于纯粹的信息中介平台而言，这应该不成问题，因为资金借贷关系跟平台本身是隔离的，比如拍拍贷模式。然而红岭创投垫付了，这便构成了一种实质担保，也说明红岭模式实质上是杠杆经营。红岭创投的注册资本仅有6千万，备用金也不过几个亿，动辄上亿的坏账损失是难以承担的负担。

　　微信平台“好有财”分析认为，当前宏观经济形式同样不利好红岭的风险控制。主要原因包括：

　　1.经济下行，企业借款违约率必将大幅攀升

　　2.房地产库存过剩，红岭债权资产价格下跌

　　3.红岭增资落空，借壳上市至今无法合并资本，资本供血难乐观

　　4.近期平台流动性下降，是否有足够多的资金流入“供血”存疑

　　对于外界的质疑声，红岭创投 董事长周世平在官网回复投资者的留言中，坦言投资有风险，“再美好的期望都做不到没有不良和坏账”。面对18个月的P2P征求意见稿过渡期，他表示，红岭2016年将会转型，将建一个大得红岭控股平台，P2P只是红岭体系中的一个分支，互联网金融产业链中有优势的将会重点布局，没有优势的将通过参股形式进行。

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