新三板已过疯狂扩展期

风度

挂牌数突破11000家，但今年挂牌速度明显放缓

新三板正在悄悄进行一场大变革。根据统计，第一季度新三板挂牌企业已突破11000家。但今年以来新三板的扩张速度明显放缓，退出的企业数量则明显增加，而A股上市公司也加紧到新三板物色收购重组标的。新三板冰火两重天的格局依然延续。

去年10月以来A股IPO加速，也波及到新三板，造成了两个直接结果。

一是原本一些拟挂牌新三板的企业转而排队IPO，导致挂牌热情有所下降。比如根据东方财富choice统计，截至4月5日，新三板挂牌企业总数量为11033家，当日新挂牌10家。今年以来平均每个交易日新挂牌14.57家。而2016年全年，平均每个交易日挂牌20.63家。2017年以来每日挂牌数量急降约30%。

另一结果是一些新三板挂牌企业主动摘牌，图谋转板。数据统计显示，2017年以来，新三板挂牌公司摘牌数量激增，在不到三个月的时间里，新三板已有47家公司摘牌退市，已接近去年全年摘牌数量的56家。而去年前三月新三板的摘牌家数为零。据联讯证券在此前发布的研报预计，2017年全年新三板退市企业数量将超过300家。

上海一家新三板做市商机构负责人分析称，摘牌退市已经成了新三板的一个“新常态”，在挂牌企业数量破万之后，今年以来新三板市场突然遇冷，不仅挂牌企业数量增速放缓，而且选择主动摘牌的企业越来越多。究其退市潮来临的原因，随着IPO审核的加速，主要是为赶上这班快车，很多企业为提高决策效率直接启动了IPO程序。

东北证券新三板研究中心总监付立春表示，部分优质公司加快冲刺A股市场，对于新三板市场而言是一个挑战，这意味着优质企业持续流失。优质企业流失，说明新三板对其吸引力不够。解决好融资供给问题，提升流动性、交易活跃度，才能吸引更多优质企业。

在今年摘牌的公司中，因转板成功而摘牌的有3家，分别是拓斯达、三星新材、光莆电子；因吸收合并退市的有4家，分别是三木智能、星城石墨、新媒诚品、金东唐。

由于财务透明，新三板公司已经成为很多上市公司围猎的标的。2017年第一季度共发生了57起上市公司并购新三板挂牌公司。上市公司并购挂牌公司主要目的在于进行横向整合、行业整合及多元化战略。

不仅对上市公司吸引力增加，新三板还受到PE/VC机构、个人投资者的青睐。今年以来，新三板的机构投资者、个人投资者也有所增加。

不过，由于接盘资金少，新三板也具有很大的风险。除中科招商等几只个股特别活跃之外，大部分并不活跃。根据深圳新三板服务中心发布的首份《新三板2017年第一季度蓝皮书》，2016年有60%的新三板企业为零成交，前28%的企业成交量占了新三板总成交量的99.9%。整体来看，2016年新三板成交量为创业板的3.6%，成交额为创业板的0.8%，年均换手率为创业板的0.9%。