【转帖】如何看信贷创13个月新低

不知不觉中

如何看信贷创13个月新低
初步统计，2012年1-10月社会融资规模为13.02万亿元，比上年同期多2.42万亿元。10月社会融资规模为1.29万亿元，比上年同期多5038亿元。其中，人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元。10月人民币新增贷款创13个月新低。
此前预测10月份金融机构贷款增速可能维持在6000亿元，而实际增速仅为5052亿元，大大低于预期，并且低于9月6232亿元的1000多亿元。这种增速不仅远远低于2008年应对金融危机时期每月动辄超过万亿元的水平，而且也大大低于正常年份每月的贷款平均增长水平。此前数据显示，截至10月28日 ，四大行新增人民币贷款当月仅1250亿元左右，较上月同期的1600亿元低了近四成。在稳增长异常急迫情况下，作为经济发展重要支持支撑力量的信贷增长如此背离宏观政策要求，如此不给力，确实值得思考。
原因何在呢？主要是内外部两个因素导致的。资金、监管和经营是内部主要因素。10月人民币存款减少2799亿元，同比多减584亿元，使得银行内部的存贷比监管指标和贷款经营规模扩张都受到了制约和影响，使得银行不敢盲目放贷。
从外部原因看，宏观经济形势不佳，企业经营不景气，由于担心贷款风险，银行发放贷款异常谨慎。加之，监管部门对贷款风险指导越来越严格，实际上的贷款风险正在快速暴露。前三季度我国银行业不良贷款净增加500多亿元，已经占整个存量不良贷款总额的10.4%，这个增速是惊人和可怕的。更加可怕的是，三季度不良贷款就新增了240多亿元，占前三季度新增总额的48%，占所有存量不良贷款的5%。这两个比率更加可怕。这表明我国银行业不良贷款增速在快速反弹，不良贷款增长趋势在加速。在这种情况下，银行对发放贷款出现了从来没有的惧怕感。
然而，我国金融市场、融资市场隐隐约约出现的一个根本性转变应该引起大家重视，也应该感到欣喜。一个现象是，今年以来虽然信贷增速不高，贷款投放规模不大，但是，社会流动性并不缺，整个社会资金并不紧张。是过去贸易顺差造成的外汇占款过多吗？与过去相比，外汇占款增加引发的货币投放规模非常之小，显然不是外汇占款增加的因素。原来，除了正规银行贷款以外的社会融资规模开始迅速扩大，社会流动性供给和经济发展资金不再在银行贷款“一棵树上吊死人”了，全社会多元化的融资格局正在快速形成，这确实值得可喜可贺。
10月份社会融资规模为1.29万亿元，其中，人民币贷款增加5052亿元，占社会融资规模仅为39%，其他融资渠道融资7848亿元，占社会融资规模的61%。尽管10月人民币新增贷款创13个月新低，但社会融资规模同比多增5038亿元，显示当前流动性仍较宽裕，同时显示金融脱媒化越来越严重。我们注意到，信托贷款增加1445亿元，同比多增1355亿元；企业债券净融资2992亿元，同比多1353亿元等。如果加上民间借贷市场的巨大融资额度，那么，社会融资总额度可能比统计数据更大。
一方面，相对于过去过于死板的金融体制而言，金融服务确实需要多样化，社会融资确实需要多渠道，打破银行贷款为主的格局势在必行。金融多样化是大势所趋，是不可避免的。我们应该为这种趋势在中国的快速形成而由衷感到高兴。另一方面，随之产生的游离于监管部门之外的各种融资风险包括影子银行风险也在增大，应该迅速完善监管政策和监管对策。防止诸如影子银行风险爆发引发金融系统性风险。再者，对于金融机构特别是商业银行提出了新的挑战。社会融资多元化对于减轻经济发展和企业融资过度集中于银行压力大有益处。但给商业银行经营提出了严峻挑战。过去那种完全依靠贷款资产扩张取得盈利的模式将难以为继。这就要求商业银行加快经营转型，适应新的市场竞争格局。

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