浙江部分农信金融机构获准下调存准率

八八折

证券时报记者昨日从相关人士处获悉，鄞州银行等浙江省农信系统部分机构获准定向下调人民币存款准备金率，由原来的16.5%下调至16%，新标准自11月25日起生效。对于这一消息，证券时报记者联系了央行相关人士，但对方未予置评。

　　据了解，这些机构此前曾因没有完成涉农贷款等指标而被上调存款准备金率，此次定向下调，可能是因为在涉农贷款相关领域有所突破，相关部门以下调存款准备金率的方式加以鼓励。据了解，央行此举与当前市场资金面预期并无直接关联。

　　央行副行长胡晓炼日前表示，当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。

　　去年以来，央行一直把差别存款准备金率政策作为引导商业银行信贷合理投放的重要政策工具。央行在刚刚公布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中提到，下一阶段要把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整，继续实施差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，与市场此前理解的恢复差别准备金率有所不同，此次为法定基数的正式下调，指标意义比较重大，表明货币政策定向宽松的大幕已正式开启。

　　中国农业银行高级研究员马永波认为，央行此举的导向意义较为明显，由差别准备金的取消至部分涉农机构法定准备金的下调，未来的全面普降最晚将在明年一季度前后出现。

　　上海农商银行资深债券交易员丁平告诉记者，此次下调主要还是农信系统的小型银行机构，部分“涉农”城商行或股份制银行等并不在下调之列。据丁平介绍，其所在机构目前法定准备金率仍为19.5%。

八八折

　昨日有关浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率的消息在坊间不胫而走。《第一财经日报》就此采访多方人士，并未获得官方对此的正面回复。不过，多位消息人士均向记者表示，目前信贷投放已有提速迹象。

　　当日央行网站刊发央行副行长胡晓炼近日在地方调研期间的表态。她明确指出，“要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化。”

　　业内人士认为，其中关于“对调控参数进行调整优化”的说法，无疑将成为日后货币政策调整的精辟注脚，而目前最可能进行调整的则是“差别存款准备金率”相关参数。

　　昨日路透援引消息人士的话称，浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日(本周五)起生效。而此次下调存款准备金率涉及机构数约5家。

　　对此，一位基金公司人士对《第一财经日报》记者表示，已从鄞州银行和萧山农村合作银行证实了上述存准率定向下调的消息，“不过是去年调高了，今年调下来”。

　　不过，本报记者并未就此信息获得上述两家银行的直接回复。而浙江某农村合作银行一位高管则向本报记者表示，该行并未接到有关定向下调存准率的通知。

　　“这番操作既在情理之中，又在意料之外，但实际效果对市场而言并不显著。”某大行资深人士告诉记者，央行定向下调浙江农信机构存准率可能性较大，或与此前浙江民间借贷危机有关，旨在进一步维护地方金融稳定。

　　上述人士并预测，在民间借贷问题同样突出的地区，例如内蒙古(鄂尔多斯)，也存在被定向下调存准率的基础。

　　尽管市场对于存准率下调与否的传闻众说纷纭，但本报记者却从多方获悉，目前监管层对于信贷投放已呈现出提速迹象。此前央行关于货币政策将“适时适度微调预调”的说法，或许正在逐步兑现。

　　浙江某农村合作银行董事长昨日对记者表示，央行从上个月开始在信贷额度上有适当的放松，这个根据地区不同而异，有的之前放得少的地方就多给一些额度，具体到他们那个地方，多放了几千万。

　　而前述浙江某农村合作银行高管人士也向本报记者透露，近期央行在原有的10亿元的信贷额度上，又给该行增加了7000万元额度。

　　根据央行数据，2011年10月当月新增人民币贷款5868亿元，较9月份环比增长1168亿元，恢复至往年正常水平。10月企业非金融性企业贷款增加明显，当月非金融企业及其他部门贷款增加4548亿元，显示出10月中旬国家出台对小微型企业贷款定向宽松的金融指导政策的微调效果。

　　不过，这样的数据却又给市场一个更为夸张结果。因为10 月份新增信贷超过9月是近十年来第一次，与历史数据比起来，达到 9月信贷增量125%的10 月增量独特例外，这不能不让人联想“信贷拐点”的周期即将来临。

　　国泰君安此前发布报告甚至预计信贷或将持续回升，11月份新增信贷6000亿，全年新增信贷将达到 7.4 万亿。

　　胡晓炼在上述发言中，再度明确“当前要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调”，不过她同时指出，当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放。

　　在许多经济学家看来，中国货币政策全面放松的“大动作”不会在年内出现。“维持原先对货币政策走向判断，即年内央行应该还不会降息以及全面下调法定准备金率，而仅是微调。”兴业银行首席经济学家鲁政委昨天对本报记者表示，“全面放松”暂时不会出现。

　　在鲁政委看来，如果全国性房地产公司不出现大规模资金链断裂或崩盘，在CPI接近4%的最合意政策目标之前，央行不会采取全年放松的行动。这就意味着，可能要到2012年第二季度前后才会出现调整准备金率或利率之类的政策全面放松举动。“当然，如果全国性房地产公司出现崩盘问题，则政策的全面放松就会来得更早些。”他说。

　　而胡晓炼有关“对有关参数进行适度调整”的表态，被市场人士理解为“差别存款准备金率”相关参数将调整的信号。

　　野村证券首席经济学家张智威指出，差别准备金率调整是大概率事件，因为其实施阻力小于非差别准备金率，更能体现央行货币政策报告中强调的灵活性、针对性原则，更能体现微调的方针，而目前这一调整或许已经进行了。

　　银河证券总经理左小蕾则指出，即使浙江省定向下调存准率属实，也不能预示货币政策“放松”时点的到来，而只是央行“微调”政策的一种体现，如果政策放松太快，那么货币政策的反复对于经济是很危险的事情。

　　但也有一些不同的声音。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚11月初就强调称，鉴于欧元区债务危机悬而未决、PMI低于预期以及房地产市场明显降温等因素，更改此前认为当局将采取“定向宽松”观点，转而认为中国监管层应考虑立即放松货币政策。

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本报讯 周二收市后，一条“浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点”的消息浮出水面，市场普遍将其解读为央行正在通过定向调整的手段对货币政策“预调微调”。但种种迹象表明，在即将召开的中央经济工作会议上，货币政策的表述很可能难以出现明显的变化，2012年通胀的压力仍不可小视，货币政策也可能继续“稳健”。

　　经济复苏压倒一切 市场预期政策放松

　　国务院副总理王岐山周一在“第22届中美商贸联委会”上表示，当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好。中美两国作为世界主要经济体，自身经济平稳发展就是对世界的积极贡献。双方应同舟共济，全面落实二十国集团戛纳峰会达成的共识，以实际行动反对贸易保护主义，避免经济问题政治化，推动两国乃至世界经济强劲、可持续、平衡增长。

　　消息一出，市场人士普遍认为，高层对全球经济局势的展望趋于谨慎，未来宏观调控存在放松的空间，不会一味紧缩。而在各种各样的放松预期中，存款准备金率的下调又是目前业界最为关注的重点。

　　传浙江农信系统存准率“定向下调”

　　据两位消息人士透露,浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日(本周五)起生效，当日恰逢存款准备金率清算日。其中一位了解情况的人士指出,此次下调存准率涉及的机构数为五家左右,这些机构去年因为涉农贷款指标未能完成而被调高,此次系单独下调。截止记者发稿，央行人士对此消息仍不予评论。

　　据分析,此次定向下调的影响有限。然而，一石激起千层浪。在市场普遍预期宏观调控存在局部性松动空间的情况下，浙江金融系统的一个小动作，却引发了互联网上关于“存款准备金率下调的前哨战已经打响”等种种关于政策放松的猜测。

　　夏斌：明年仍“稳健” 胡晓炼：预调微调

　　国务院参事、央行货币政策委员会委员夏斌周二表示，对明年美国与欧洲经济展望保守,中国外需表现预期不佳，不排除出现贸易逆差的可能。为使经济稳健增长，应该采取更为积极的财政政策以拉动内需。夏斌还指出，2012年的货币政策仍将维持“稳健”的一贯性，GDP有望维持8-9%的增速，因流动性过剩，要将通胀控制在2-3%的正常水平仍有压力。

　　央行党委委员、副行长胡晓炼日前在山东、吉林两省就当前经济金融形势进行调研。调研期间，胡晓炼主持召开金融机构座谈会，就经济金融运行情况和货币信贷调控工作听取意见和建议，并深入企业了解生产经营以及金融服务相关情况。胡晓炼强调，要巩固金融宏观调控的成果，在保持货币信贷总量合理适度的基础上着力优化结构。

　　银行界资深观察人士认为，官员们近期的表态值得高度重视，即将于12月召开的中央经济工作会议上，对于未来的宏观调控会有新的定位。但总体上看，货币政策很可能只是定向微调，全面松动的可能性很小。

　　发自《投资快报》

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最近一段时间，差别调整中小机构准备金率的呼声颇高。市场22日即传出消息，浙江省农信系统5家机构，获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。据称，这些机构去年因为未达标而被调高准备金率，所以这次单独下调。对这一市场消息，央行表示不予评论，但市场解读为定向宽松的加强。

　　此前，央行的一些政策口径在不断强化定向宽松概念。央行副行长胡晓炼日前即提出，货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜，支持资本充足率较高、资产质量较好、法人治理结构完善、信贷政策执行有力的中小金融机构业务发展。

　　国际金融专家赵庆明接受《经济参考报》记者采访时表示，局部下调存准率的可能性很高。胡晓炼的表态更强化了市场的这一预期，并且，这一调整涉及面可能更广，不只限于浙江一地，差别准备金率动态调整政策，更多涉及到国有大行和全国性的股份制银行。毕竟，政策鼓励对中小企业、三农信贷和重点项目的投放。他解释说，政策调整的大背景是信贷增长缓慢、中小企业困难以及外汇占款减少，如果外汇占款呈趋势性减少，作为主要用于对冲外汇占款的存款准备金率则有全面下调的可能。“年底之前就有全面下调的可能，毕竟每年1月份都是银行信贷投放的高峰，资金面情况更加紧张。”赵庆明说。

　　澳新银行中国区首席经济学家刘利刚认为，这只是大规模下调的开端而已。从某种程度上来说，存准率下调是央行释放流动性的工具，但资本外流将在一定程度上稀释政策的效果，因此，存准率下调的幅度可能超出预期。