新三板具有重大投资前景

不打不精神

近日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，要求促进多层次资本市场健康发展，推进浦东新区、天津滨海新区的金融创新。
北京经典融商投资有限公司董事长曾凡对此表示，将促进多层次资本市场健康发展列为今年国家改革重点，表明了政府对直接融资的渴求。他预计，国家今年将出台一系列资本市场改革措施，促进多层次资本市场发展将成为今年金融改革的重点。
继主板、中小板、创业板之后开辟的“新三板”，被认为是服务中小企业的重要金融创新。曾凡在近日举行的新兴产业项目路演暨投融资论坛上表示，虽然新三板挂牌企业的资产规模很小，每股现金流量很低，但资产收益率较高，因此具有较好的投资前景。
为新三板扫除障碍
新三板市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业，不同于原代办股份转让系统的退市公司等企业，故形象地称为新三板。目前新三板挂牌企业已超过100家。
曾凡表示，目前中国的新三板尚处于试点阶段，总体规模十分有限，但从海内外的经验来判断，作为多层次市场的重要一环，一旦政策放开，市场将呈现爆发性增长态势。
他预计，在进入稳定状态之后，新三板最终的挂牌企业数量将有可能达到5000家以上，是现有股票市场的2~3倍。市值规模和交易额均将达到5000亿元的量级。
2011年11月，国务院正式对外发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。《决定》要求，建立由证监会牵头、有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度。
而在2012年的证券期货系统监管会议上，证监会主席郭树清也表示，以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场，为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台。
曾凡指出，“统一监管的场外交易市场”，重在“统一”二字，这可以看做是郭树清对新三板定位的表态。
虽然监管的收紧让业内人士对新三板扩容工作持相对悲观的态度，但曾凡认为，此举虽然意味着短期内新三板扩容将会进一步拖延，但从中长期来看，清理包括股权交易所在内的各类交易所，将会净化和规范非上市股份公司的股权流转，事实上是为新三板扫除障碍。
企业、投资双双受益
那么，对于企业和投资者而言，新三板又意味着什么呢？
从企业的角度看，曾凡认为，在新三板挂牌，对于中小企业有多重利好。一方面，挂牌企业的股份可以转让和流动，增强了企业的融资能力。另一方面，未上市的企业，在融资过程中往往对自身价值评估不够准确。而在新三板挂牌后，则能通过市场机制形成相对准确的估值。
曾凡还指出，在新三板挂牌对于提升企业的品牌价值也大有帮助。
“以去年在新三板挂牌的紫光华宇为例。之前通过搜索引擎所能检索到的该公司相关信息很少，而在新三板挂牌之后，则吸引了大批媒体的关注，企业在搜索引擎上的相关信息也获得了很大的增长。”曾凡说。
曾凡还表示，企业通过在新三板“挂牌”，相当于实战演练了首次公开募股（IPO）的全过程，从而为企业真正上市作好准备。
对于投资者而言，新三板也意味着重大的投资机会。曾凡表示，目前新三板的市场规模还比较小，大的投资机构尚没有太大兴趣，“但如果作过研究，就能够看到里面有很多机会”。
曾凡指出，虽然在新三板挂牌的企业资产规模不大，每股的现金流量也很低，但资产收益率很高，因此是风险（VC）、私募股权投资（PE）的好机会。
不过曾凡也表示，新三板不应该成为像创业板那样的“创富板”。投资机构应该了解初创企业的风险，懂得如何帮助企业提升业绩。“更重要的是能够通过资本的投入，对企业形成外部约束，促进企业在规范治理的前提下快速成长。”
《中国科学报》 (2012-03-08 B4 金融)

　　作者：原诗萌来源中国科学报)