新三板 涨跌幅限制拟为30%

淹死的小乌龟

　　- 引入T+1交易机制
　　- 扩容后将“适时引入做市商”制度
　　◆ 个人投资者准入标准：证券账户资产30万元以上；2年以上证券
　　投资经验，累计5笔以上证券交易成交记录，或是具有会计、金
　　融、投资、财经等相关专业背景(培训经历)；并通过证券公司专
　　业测试。
　　◆ 每笔报价委托最低数量限制由30000股降低至1000股。
　　◆ 涨跌幅限制为30%。
　　◆ 引入开盘和收盘集合竞价机制。
　　◆ 引入T+1交易机制。
　　“新三板”扩容仅差最后一步。
　　消息人士昨日透露，已上报国务院的《扩大股份转让试点工作方案》(下称《方案》)即将推出，《方案》大大放宽了“新三板”企业挂牌、审批、融资等各方面的要求，对信息披露、财务报告等进行了规范。不过，呼声较高的做市商制度，在试点初期或不会推出，《方案》仅提及“今后，还将适时引入做市商交易制度”。
　　“中国证券业协会召集我们20日(今天)在大连开‘新三板’的会议。”一“新三板”主办券商负责人昨透露，“不知道协会是否会正式宣布该事项。”
　　引入集合竞价机制
　　《方案》显示，“扩容”后的新三板交易将引入集合竞价机制，在开盘和收盘环节形成开盘价和收盘价；增加协议转让时段系统自动匹配成交功能，取消意向委托；将每笔报价委托最低数量限制由30000股降低至1000股；调整委托价格涨跌幅限制，幅度不超过前一交易日收盘价的30%。同时，在中国证监会于今年6月15日发布了《非上市公众公司监督管理办法》征求意见稿之后，新三板挂牌公司的股东人数也被允许可超过200人。

淹死的小乌龟

　消息人士称，新三板将来会采用协议转让和做市商制度同时运行的模式。但在试点初期，由于做市商制度从未被引入过，还需要一个逐步适应的过程，因此可能试点初期不会采用。
　　当下已经试点了6年之久的中关村园区非上市股份转让系统(以下简称“中关村试点”)仅采用协议转让模式进行交易。即投资者买卖挂牌公司股份，需委托主办券商向交易系统报价，寻找买卖对手方、达成转让协议后，进行人工点击指定具体成交对手。并将每日第一笔交易默认为开盘价，将每日的加权平均成交价作为收盘价，没有连续的价格曲线。
　　另外，为了活跃市场交易，《方案》拟将目前的T 2交易，缩短至T 1交易。即与目前A股市场一致。
　　放宽限售股限售期
　　当前中关村试点要求，控股股东和实际控制人挂牌前直接或间接持有的股份，分三批、每批三分之一股份量进入代办转让系统转让；解禁的时间点分别为挂牌之日、挂牌满一年和两年。
　　“为了增加市场供给量，《方案》则将取消“挂牌前控股股东及实际控制人以货币方式出资的新增股份限售期。”上述消息人士说道，以非货币资产认购的，锁定期也将从24个月减少至12个月。
　　与之前的传言一致，《方案》将允许个人投资者在新三板开户。取消了“挂牌公司自然人股东只能买卖其持股公司股份”的规定，允许自然人股东买卖所有挂牌公司股份。并允许具备一定资产规模、投资经验、专业背景的投资者参与股份转让。“具体标准可能包括，证券账户资产30万元以上、2年以上证券投资经验、累计5笔以上证券交易成交记录；或具有会计、金融等背景的个人投资者。”消息人士指出，和创业板一样，证券公司也要对新三板个人投资者进行专业测试。
　　个人投资者可参与定增
　　由于属非上市公众公司，新三板挂牌企业不能进行公开融资，但可进行定向股权融资和定向债券融资。《方案》并称，在适当时候，场外市场可启动发行并交易私募公司债。目前，已有中关村挂牌公司试点发行中小企业私募债并到沪深交易所交易。
　　另外，定向增资对象也拟从目前的20名放宽至“除公司原有股东及内部职工外，不超过35名”，且允许符合资格的自然人投资者参与定增。
　　在非公开融资方式上，挂牌公司即可采用小额快速融资，也可以进行储架发行。对于小额融资的挂牌企业，将实施豁免审查，采取报备制；对于大额定向融资(包括股票、可转债和公司债)可以申请储架发行，即一次申请、分期发行，首期发行在3个月内，剩余部分在12个月内发行完毕。
　　自2006年10月份中关村试点正式启动至今，已有33家挂牌公司完成40次定向增资，募资金额18.9亿元，平均每次募资4736万元。
　　放宽员工和主办券商
　　持股限制
　　现行的中关村试点规定，对于企业挂牌前实施但尚未行权完毕的股权、期权激励均不允许实施。《方案》将放宽企业股权激励的规定，允许企业自主决策其股权激励的方式。
　　另外值得关注的是，不同于A股IPO(首次公开发行)的承销保荐，新三板推荐券商的收费普遍较低，但工作量也不比IPO少。因此，现行的中关村试点允许挂牌企业采用期权方式，向券商支付推荐费用。
　　消息人士称，扩容方案将进一步放宽主办券商的持股条件。现行制度规定，主办券商持有所推荐公司股份不能超过7%，同时不能为其前五大股东；“新方案将把持股比例上限放宽至10%，同时不能为推荐企业的前三大股东。”
　　多地竞争纳入首批扩容
　　虽然新三板扩容推出已是箭在弦上，但究竟哪些园区将成为首批入围者，至今仍未有官方的明确表态。
　　一接近新三板筹备小组人士称，此前有讨论两套方案，一套方案中有10个园区，另一套则只有3个。从近期媒体纷纷从不同渠道披露的园区入围者名单来看，首批入围园区不会太多。但无论是哪个版本，上海和武汉都在其中。
　　“因为主办券商在新三板扩容方案筹备阶段，都已奔波于全国各个园区进行项目储备。只有园区进入扩容试点范围，储备企业才能顺利挂牌，券商才能获得收益。先入围者肯定会成为最先获得利益者。”一主办券商项目负责人说道。
　　在寻求创造更多就业岗位并遏制经济快速放缓的同时，如何为资金吃紧的国内小企业打造更便捷的筹资渠道？有关新三板扩容的建议正是在这一背景下提出。从新三板扩容的牵头单位——中国证券业协会之前在某次内部会议上所述，最终将有全国数以百万计的小企业可以进入新三板市场。