新三板是否有一场投资盛宴

不解风情

在沪深A股相对低迷的背景下，新三板即将推出的消息对广大投资者有很大的吸引力。
　　从以下两个方面看，新三板的步伐已经越来越近了。首先是今年8月国务院批准了新三板扩大试点。在中关村试点的基础上，天津滨海、上海张江、武汉东湖成为扩大试点的范围。
　　其次，《非上市公众公司监督管理办法》将在明年1月1日开始实施，这为新三板的交易推出提供了法律和制度上的保障。这样，新三板在明年正式推出的可能性就很大。由于历史上很多人都在吃“头啖汤”上尝到了甜头，如延中的收购，三一重工的股权分置。所以，听到新三板将出台的传闻后，很多人认为新三板将有一场投资盛宴。
　　首先，新三板是一个新生事物，的确存在投资机会。新三板是针对老三板而言的，老三板是暂停交易但还未退市的上市公司，真正退市之前的过渡性安排。所以老三板的确存在交投清淡、前景黯淡的弊端。但新三板不一样，它是为未上市的股份公司提供股份转让服务。而且从试点的地区来看，都是一些高科技创新企业。
　　新三板不同于旧三板，其最大的特点就是一个是退市公司的“垃圾桶”，一个是创新企业的“孵化器”。在众多的创新科技企业中，一旦技术有突破，市场有拓展，企业就会取得前所未有的发展，从而给持有股份的人带来回报。从这一点讲，新三板是小型科技创新企业的摇篮，市场的机会就因此而生。
　　其次，新三板的风险也是不容忽视的。它主要体现在以下这些方面：
　　一是企业的创设标准门槛较低。不管是主板还是中小板或创业板，在公司规模、盈利能力等方面都是有相对较高的门槛。但新三板的情况就有很大不同，无论在规模还是实际盈利方面，条件要宽松得多，这使得投资的风险大大增强。
　　二是信息披露和监管方面有先天不足。既然只是股份转让，并不是严格意义上的上市公司，所以在信息披露的规范和及时、全面上都会有一些先天不足，投资者的知情权会受到影响。
　　三是流动性方面无法跟上市公司相提并论。从老三板的情况和境外场外交易市场的实际情况看，流动性缺乏将会成为这个市场最主要的风险。买进是简单的，因为货币是一般等价物，但卖出未必简单。上述三个方面归结到一点，就是跟沪深A股相比，新三板严格来说是一个场外交易市场，其行情显示、资金互通以及公众参与的程度都会受到约束，这就使风险也大大提升。
　　尽管作为新生事物，新三板的设立会给整个资本市场带来重大变化，而且使得资本市场形成一个较为完整的体系：既有主板，又有创业板，还有新三板。但有一点是肯定的，作为场外交易市场，跟场内交易市场就有很大的不同，不应用场内交易的习惯和思维去面对场外交易的现实。现在很难得出结论，说未来的新三板将会有一场投资盛宴。（