明年新三板扩容 成都高新区或入围

不解风情

“明年3月成都
　　高新区很可能
　　入围新三板！其挂牌企业的数量将是平均数的4-5倍！”对于急于在新三板挂牌的企业来说，场外市场专家程晓明带来的两条消息无异于重磅炸弹。闻风而来的中小企业主们，也被这消息刺激得兴奋不已。
　　预计30多人参加的会议，没想到来了70多人；本来是针对成都市温江区“成都海峡两岸科技产业开发园”企业进行的“企业改制上市新三板挂牌暨区域性场外交易市场实务操作培训会”，但成都崇州市和大邑县的多家企业老总也闻风而来，将会议室挤了个水泄不通。这是《金融投资报》记者日前独家亲眼目睹的一幕。而从北京飞抵成都的西部证券(002673,股吧)场外市场部总经理程晓明带来的“明年3月成都高新区很可能入围新三板”和“新三板交易制度将有重大突破”的消息更是令与会企业的老总们兴奋不已。
　　成都高新区入围新三板或在明年3月
　　这场培训活动是由成都市金融办、成都海峡两岸科技产业开发园、温江区国资金融办联合主办，成都股权投资服务中心、成都海科创新投资中心联合承办的。据悉，今后成都海峡两岸科技产业开发园内的企业有望像成都高新区的企业一样,申请在新三板挂牌融资。
　　“明年3月成都高新区很有可能成为新三板的扩容试点园区之一，届时，成都高新区的企业就可以申请在新三板挂牌了。”程晓明说，其实，到新三板挂牌的“门槛”很低，没有盈利方面的“硬指标”，只要持续经营两年时间，主业突出即可。
　　成都高新区的企业可获得新三板挂牌的名额将会是一个什么样的概念？对此，程晓明分析说，假设目前全国的103家高新区的企业都有资格在新三板挂牌，平均每年计划挂牌800家企业，那么，平均每年每家高新区可以有8家企业挂牌，但这只是一个平均数，其中，综合实力较强的高新区，其企业挂牌的数量就不止8家。
　　程晓明认为，成都高新区的综合实力在全国所有高新区中的排名是靠前的，因此，其挂牌企业的数量将是平均数的4-5倍，这意味着成都高新区每年将有30-40家企业在新三板挂牌。当然，具体到某一家企业就得由其在园区内所有拟上新三板挂牌企业中的排名情况而定了。
　　对在新三板挂牌企业的要求应该有别于主板、中小板和创业板，即“宽进严出”，不是设定企业的进入“门槛”，而是设定企业的退出“门槛”，企业在此挂牌只是开始，关键在于能够持续挂牌，即不退市。“关于转板问题，我的观点是，新三板与主板、中小板和创业板并无层次上的高低之分，只有吸纳的企业类型之分，只有估值难易之分。”程晓明因此认为，只要新三板引入了做市商制度，那么，新三板企业就没有必要转板至主板、中小板或创业板。
　　程晓明告诉记者，目前西部证券场外市场部的工作人员已达到80多名，在全国各地储备的新三板挂牌企业有100多家，其中，成都高新区是其重点之一，成都高新区一旦成为新三板扩容的试点园区，马上就可以申报多家企业挂牌。“券商将企业推荐到新三板挂牌后，不是与企业合作的结束，而只是开始。”程晓明说，因为券商还要为其充当做市商，为其估值，为其定向融资提供一系列的专业化服务。
　　新三板交易制度将有重大突破
　　程晓明带给参会企业的另外一大利好消息是，2013年1月1日起实施《非上市公众公司监督管理办法》后，新三板交易制度将有重大突破：首先，股东人数可以超过200人。“现在的新三板市场交易不活跃不是因为在此挂牌的公司没有投资价值，而是因为目前的交易制度规定股东人数不能超过200人，这意味着个人投资者无法参与，因此市场无法活跃起来。”
　　其次，可以拆细交易。个人投资者参与的资金“门槛”将会有所降低。程晓明说，作为区域性的股权交易市场之一的天津股权交易所，目前的交易“门槛”也是比较高的，即按照“股东人数不能超过200人”的规定，单笔交易的起点为公司总股本的1/200。如果某一家企业的总股本为1000万股，那么，单笔交易的起点则为5万股，按每股10元的成交价格，就需要人民币50万元，这实际上就将大多数的个人投资者拒之门外。“至于今后具体可以拆细到什么程度，还有待于管理层进一步出台实施细则。”
　　第三，可以连续竞价。“企业融资的难易程度与企业股票价格的高低有直接的关系，企业股权能否成交关键在于价格，而不在于它的好坏，而这样的价格依据只能从连续竞价而形成的"K线图"中找到。”程晓明说，连续竞价使新三板市场及其个股也将与主板、中小板、创业板一样有“K线图”，企业要定向融资，引进战略投资者就可以寻找到股权转让的价格依据了。
　　“我多次建议新三板需要引进做市商制度，这是因为在新三板挂牌的企业都是高新技术企业，一般的投资者对其投资价值看不懂，无法估值，需要具有专业知识的券商代其估值。”据程晓明介绍，做市商制度在美国的纳斯达克市场已经实施多年了。
　　为了防止做市商操纵市场，做市商制度将有两大约束性规定：其一，做市商必须对挂牌公司进行“双向报价”。即同时报出“券商买入价”和“券商卖出价”。而且投资者只要按照做市商的报价就保证能够“买得进”“卖得出”。
　　其二，做市商必须遵循“持仓量”方面的约束性规定。如果做市商将“券商买入价”挂得很高，投资者将股票都卖给做市商，当券商持仓量超过其上限时，在第二个交易日里，券商必须将持仓量降低至上一个交易日持仓量的10%，将迫使做市商大幅降低“券商卖出价”。在这样的机制下，做市商失去了操纵市场的动机。
　　“我相信当入围新三板的高新园区达到一定数量的时候，就会实施做市商制度，而这个时点很有可能就在明年内到来。”程晓明对此充满了信心。