高盛大摩唱空中小银行股 称将被资金紧张拖累

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据香港经济日报报道，内地5月货币增长和社会融资总量回落，加上银行间隔夜SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）大幅上涨，反映市场银根收紧。高盛、摩根士丹利等评估对内地银行股的影响，认为经济增长和资产质量压力增加，同样会累及银行股，A股银行板块后市走势或将分化，现阶段选股变得更为重要。高盛称，银根抽紧情况可能持续，短期内对中小银行股影响较大，资产结构防御性较强的招行、工行、建行、农行是首选，而大摩则明确表示看淡民行、平安银行。

高盛昨日指出，多项因素导致最近短期上海银行间同业拆放利率（Shibor）飙升，除堵截进行套利活动的热钱经由外贸渠道流入外，针对影子银行的措施，包括整顿银行间债市、打击农村银行的票据贴现贷款转移和回购活动，及禁止银行的自营账户与理财账户进行交易，均导致社会融资总量回落。此外，将增加银行，尤其中小型银行管理流动性的难度，端午节假期前和大量财政税收缴纳亦将分流资金。

高盛：中小内银影响较大

高盛估计，随着内地银行股在管理流动性和增加银行间贷款证券化上愈趋审慎，SHIBOR抽高有可能限制广义货币供应（M2）和社会融资总量，换言之，银根抽紧情况可能持续，将对GDP按季增长、企业盈利和资产质量构成压力。现阶段宜将资金配置到具市场优势、盈利能力和拨备高于同业的内银，如招行、工行、建行、农行。

同日，大摩指出，部分中型银行流动性管理水平不及大型银行，加上银行间资产年期错配问题加大，令银根抽紧情况雪上加霜。大摩估计，假期非超短期拆息有望回落，但中期利率趋升，偏好资产结构防御性较强的农行、建行，看淡民行、平安银行。

光大银行“黑天鹅”突袭资金市场

端午节假期前的资金市场突然收紧，不仅让银行紧张，也引发市场的悲观情绪。四天之内，银行间隔夜SHIBOR跳涨495．8个基点，三个月以内的各期限拆放利率亦同时连升。

日前，有关“光大银行因头寸紧张，令交易方兴业银行到期资金无法收回”的传闻更加让本已捉襟见肘的资金市场的气氛骤然紧张。

业内人士表示，资金面突然紧张主要是受5月末财政缴款、端午节资金备付、5月外汇占款投放或减少、热钱流出预期、外管局20号文对市场流动性持续施压在内的多重因素影响，目前机构融出资金的意愿受到打压，而光大银行“违约”传言，也进一步加剧了本次资金面的“地震”。

“同业违约导致的利率暴涨也反映在我国巨大的货币规模背景下，市场对脆弱信用的担忧，这也为我们脆弱的金融结构敲响了警钟。”一位券商资深分析师坦言。