对冲基金资深人士透视铜价下跌 中国经济下滑信号？

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工业金属价格和经济景气程度息息相关，铜价下跌是否传递中国经济下滑的信号？去年3月中国对冲基金大举抛售大宗商品是否其中诱因？

凤凰财经专访了剑桥大学金融学博士、对冲基金资深人士孔令洲。作为业内人士，对铜价下跌的成因，他分析认为：

其一：供过于求，导致铜价下跌。中国是铜的最大消费国，铜又主要运用于建筑业。目前房市低迷，很多房地产商抽离资金，去地产化，对铜的需求大幅减少，产能和存量相对过剩，供过于求导致铜价下跌。中国宏观经济结构性问题一时半会难以解决，需要一个很长的时间来调整。

其二：美元升值，是另一原因。美元走强，受到市场追捧，以美元计价的大宗商品，短期价格下行可能性较高。

孔令洲认为，“欧洲和日本央行会继续进一步加大量化宽松（QE），随着货币供应增加，货币如欧元和日元贬值，投资者自然要选择安全性更高的美元，美元的坚挺会持续一段时间，而以美元计价的铜价显然也难以升值。”

对于有些人猜测是否某一大型中国对冲基金推低了全球铜价？孔博士表示质疑。

“一个公司如果想操纵市场，除非盘子小，公司资金多，且金融产品流动性不好。而铜则不然，流动性好，且是国际大宗商品，每日铜交易量能达到30亿美元。这就意味着，某个庄家需要持续保持日均几个亿乃至十几亿美元的交易量，否则是不可能实现的。何况，在国际市场，操纵市场价格是犯罪行为。”

孔令洲所在的对冲基金，专注长期投资趋势。他利用量化投资思路所建立的交易模型显示——铜价下跌趋势显著，短期内反弹迹象却并不明显，进而卖空铜期货。

致于是否投资者都会看空铜期货，孔令洲表示，这要取决于不同的投资策略。有的希望是在低位抄底，关键在于每一个投资者对于铜价什么时候达到最低点，有不同的判断。他以2008年金融危机为例，当美股标普500指数达到666的低点（目前2000多个点），在市场极度恐慌的时候，仍有部分逐利者进场交易。

对于铜价下跌趋势，孔令洲判断：目前铜价虽然企稳，由于价格走势比较像Bear Flag技术形态，所以横盘后继续下行的可能性较高，但也不排除铜价短期反弹的可能。

孔令洲提醒投资人，逐利不应该是投资者的唯一目的，风险控制同样不可忽略。在控制风险的前提下盈利，设定一定的风险控制点止损。同时，他也提示中国的铜业生产厂家，应该尽早学习用期货合约来平滑价格、锁定利润。通过使用期货合约，及时对冲现货市场价格的大幅波动风险。（ 凤凰财经记者静楠、雅君报道）