黄金罕见暴跌 12年牛市或结束

远帆

　导读：
　　黄金跌破1500美元进入熊市 十二年牛市正式终结
　　国际金价罕见暴跌超4% 分析称黄金可能进入熊市
　　大宗商品超级大牛市已结束 分析称资源股无趋势性大机会
　　A股黄金股名单一览
　　黄金跌破1500美元进入熊市 十二年牛市正式终结
　　金价走势可能引发熊市行情，通常定义为较峰值下跌20%。2011年9月现货黄金触及每盎司1920.94美元的纪录高位。
　　周五的贵金属市场遭受重创，尽管美元仅温和走强，但金银市场崩盘。北京时间06:57，国际现货黄金价格报1477美元，至21个月低点，跌幅4.1%。多位专家表示，十二年的黄金牛市正式终结。
　　近来投行不断调降价格预测，持续压低市场气氛，投资者对黄金的安全港功能，信心大减。
　　高盛银行本周调降2013年黄金价格预测，由每盎司1610美元调降至1545美元。
　　分析师说，在市场最脆弱的时候，若没有高盛公开呼吁放空黄金，黄金应不致如此大跌。
　　交易现场
　　美国最新的通胀数据在一定程度上引发了周五的抛售。美国劳工部公布的数据显示，由于汽油价格下跌的影响大于食品价格上涨的影响，3月份美国生产者价格指数(PPI)较前月下滑0.6%。美元因而有避险买盘。

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　周五盘中细节：金价在进入纽约交易时段时就处于前交易日水平下方，跌势在美东时间上午10:25加速，时间就在通胀数据出炉的大约两个小时之后。不到20分钟内，每盎司金价下跌23.60美元，跌幅1.5%，随後进一步跌至盘中低点每盎司1480.20美元，而后才有所反弹。在经历了整个前市时段的严重抛售之后，交易数据显示卖单开始涌进市场，卖盘一度高达12张合约，买盘仅不到一半。
　　黄金持续流出黄金EFT，为黄金市场利空。今年以来，流出量为202公吨，2012年为流入279公吨。
　　一些投资者认为，围绕塞浦路斯的形势是金价下跌背后的另一个原因。一份文件草案显示，塞浦路斯将通过出售5.22亿美元的黄金储备来对救助计划进行融资。
　　黄金抛售步伐似乎和日本公债价格的波动性有关，日本公债价格波动，迫使某一些持有人卖出其他资产，以符合其投资组合的风险模型。
　　在金价开始下跌时，愿意进场买入的投资者变得很少，反过来推动金价不断下挫。纽约一家投资银行的内部邮件显示，该行未能发现有意愿的买家。(凤凰财经)
　　国际金价罕见暴跌超4% 分析称黄金可能进入熊市
　　国际黄金期货周五跌入熊市，纽约商品交易所6月主力黄金合约盘中一度跌破1500美元整数价位，下探1491.4点，报收1501.4美元，下跌63.5美元，跌幅为4.1%，创2011年7月以来低点，如果按2011年9月的最高点算，目前黄金价格已跌去20%。分析人士称，金价有可能结束长达12年的牛市，进入下跌期。

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　　金融危机之后金价的表现吸引了许多投资者入市，但由于近期美国股市连创新高，导致对冲基金撤离黄金，流向股市。从长期来看，这12年来的金价上涨与美联储的量化宽松有直接关系。2008年11月美联储启动第一轮量化宽松，2010年的11月美联储进入第二轮量化宽松。通过两轮量化宽松，美联储共购买了1.25万亿美元的抵押债券、3000亿美元的财政部债券和1750亿美元的两房债券。纽约金价从2008年11月份的700多美元一直上涨到1800多美元。2012年9月13日，美联储推出第三轮量化宽松，每月购买400亿美元的抵押债券，将超低利率一直持续到2015年中期。但是本次市场仅仅做了几日的小幅反弹后便开始下跌。
　　由于股市上涨、通货膨胀温和，且市场认为美国联邦储备委员会将在可预见的未来收紧刺激措施，目前黄金的吸引力有所减弱。
　　巴克莱银行的贵金属交易分析人士说，黄金ETF今年以来向市场抛售了202万吨，而2012年向市场买入279万吨。这一迹象表明，黄金市场的最大主力在撤出。
　　自2011年8月的1923美元高点以来，纽约金价已经下跌了400多美元，跌幅为23%，按照跌幅超过20%即算进入熊市的惯例，黄金市场开始进入熊市。

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　有分析人士说，通常金价在进入熊市期后，会再次下跌14%。如果本轮下跌跌幅类似，将会到达1281美元的位置。
　　黄金走强因素逐个淡去 市场各方集体看空
　　4月12日晚间，国际黄金期货价格急剧下跌，昨晚11点左右，纽约金价跌幅超过4%，跌破1500美元大关。那么，国际金价暴跌的原因到底是什么？投资者又应该如何应对呢？来听听业内人士的看法。
　　国泰君安期货研究所研究总监陶金峰：“最主要的原因还是黄金的避险的需求在下降，全球黄金消费的需求也是在下降，还有就是黄金的投资现在也是在减弱、退潮，包括一些其他高风险资产，包括像股市现在出现一个全球性的上涨。”
　　海通期货投资咨询部副总经理陈军志：“市场现在所关心的就是什么时候退出或紧缩这个货币宽松政策，退出货币宽松政策对这个预期是升温了。市场上就特别在意这一点，然后价格受影响出现了大跌。”
　　业内人士认为，开年以来，支撑黄金走高的因素正在逐个被击破。全球经济状况持续好转，美国股市不断上涨，不少资金离开黄金市场进入股市。而美联储最近的一次会议纪要再次提到可能提前结束量化宽松政策，加上塞浦路斯或抛售黄金换取资金等，都是国际金价下跌的原因。
　　陶金峰表示：“2001年到2012年，全球黄金连续12年的上涨，我个人认为2013年全球黄金期货很有可能会终结连续12年这样一个超级大牛市，有可能会出现一个小幅下跌的状态。”

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　天津黄金日贵金属经营公司董事长周仁旭说：“近期投行高盛和索罗斯他们都是看空黄金，一直把黄金价格往下调，甚至可能会调到每克1270美元，投资者可能会跟风，第二塞浦路斯现在，有这个计划想把央行的黄金卖掉一部分来还债务，投资者担心会不会欧洲这些(国家)央行像西班牙、意大利这些也会跟风，第三个原因现在美国的基础经济已经有稳固的迹象。”(CCTV《经济信息联播》)
　　大宗商品超级大牛市已结束 分析称资源股料无趋势性大机会
　　●自金融危机爆发以来，大宗商品市场与股市走势几乎一直紧密相关，标准普尔500指数过去五年与标普高盛商品指数的走势几乎一致。但今年以来大宗商品延续两年跌势并未跟随美股走强，其与股市的相关性似乎已被打破。
　　●今年一季度，大宗商品走势为2010年以来同期最差表现。追踪一揽子大宗商品价格的道琼斯-瑞银商品指数第一季度下跌了1.1%。瑞银报告指出，继咖啡、小麦等品种之后，白银、橡胶和玉米上周也进入熊市，因为有迹象显示它们供应过剩。巴克莱银行认为，最重要的工业金属铜的牛市已经结束，数不清的库存正堆积在港口码头以及交易所的仓库里。截至4月2日的一周，投资者对大宗商品净多仓的减持速度创下2008年以来之最。

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　　●业内人士认为，虽然全球经济有所复苏，但复苏力度都较弱，大宗商品的牛市基础已发生根本性动摇。替代能源和新技术的应用将使能源和制造业格局发生深刻变化。标普报告称，中国投资周期放缓可能推低包括铁矿石在内的部分大宗商品价格，最多可能下降12%。招商期货分析师认为，金价上涨的主要因素都在减弱，如美联储QE退出、欧债危机缓和均使得黄金后市不容乐观。此前十年支撑大宗商品走牛的主要两大因素流动性和需求均已发生较大改变。
　　深圳商报记者 陈燕青
　　“以工业品为代表的大宗商品超级牛市或已终结。”昨天接受记者采访的多位业内人士如是说。
　　今年以来大宗商品并未跟随美国股市走强，在前两年连续下跌的基础上依旧疲态尽显。大宗商品的“超级周期”是否已经结束？其后市及影响如何？记者昨天采访了多位证券和期货公司人士，他们表示，大宗商品的牛市基础已发生根本性动摇，未来几年将维持区间震荡，而煤炭有色等资源股板块难有大的趋势性机会，替代能源和新技术的应用将使能源和制造业格局发生深刻变化。
　　净多仓创5年最大降幅
　　今年以来，美国股市频创历史新高，上演了一场牛市盛宴，而大宗商品却未跟随上涨，疲态尽显。数据显示，2013年年初，CRB指数为代表的大宗商品曾有一波快速上涨，但2月后重归下跌，截至本周四收盘，CRB指数年内跌幅超1%，而2012年大宗商品平均跌幅达到1.82%，延续2011年下跌势头。

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　　对于大宗商品的弱势，中证期货研究员刘宾昨天对记者表示：“虽然全球经济有所复苏，但不管是美国还是中国，复苏的力度都较弱，需求没有明显回升，而部分大宗商品的供给方面仍然充足，这就导致了今年大宗商品整体表现弱势。此外，市场对于此前美联储关于QE3将退出的言论也表示了担忧。”
　　美国商品期货交易委员会最新公布的数据显示，截至4月2日的一周，投资者对大宗商品净多仓的减持速度创下2008年以来之最，主要原因是以铜和糖为代表的多种大宗商品供应量攀升，美国非农就业报告大大低于此前的市场预期，共同推动大宗商品整体价格创下六个月来的单周最大跌幅。
　　在今年一季度，大宗商品走势为2010年以来同期最差表现。追踪一揽子大宗商品价格的道琼斯-瑞银商品指数第一季度下跌了1.1%。同样追踪一揽子大宗商品价格但偏重于能源价格的标普高盛商品指数表现略好一些，第一季度上涨1.5%，但相比美国股市的强劲走势，这两只商品指数的走势显得黯淡无光。
　　值得注意的是，自金融危机爆发以来，大宗商品市场与股市走势几乎一直紧密相关，目前看这种相关性似乎已被打破。过去五年中，标准普尔500指数与标普高盛商品指数的走势几乎一致。
　　标准普尔近期发布报告称，1998至2012年间，中国投资占GDP比重与大宗商品价格指数的走势呈现一致性。中国投资周期放缓可能推低包括铁矿石在内的部分大宗商品在全球市场的价格，价格最多可能下降12%。

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　　牛市基础已发生动摇
　　大宗商品持续十年的超级牛市真的要走向终结了吗？近期多家外资大行都以“一个时代的终结”为题发表研究报告，报告指出包括铜、黄金和石油在内的多种大宗商品的前景令人悲观。
　　瑞银近期报告指出，继咖啡、小麦等品种之后，白银、橡胶和玉米上周也进入熊市，因为有迹象显示它们供应过剩。大宗商品的超级周期或已经结束，不大可能再现过去10年的回报率。
　　巴克莱银行认为，最重要的工业金属铜的牛市已经结束，数不清的库存正堆积在港口码头以及交易所的仓库里。铜的库存比率已经上升到2003年以来的高位，而主要买家中国的需求正在变得疲弱。
　　而投资大师罗杰斯则坚持认为，大宗商品牛市将持续，中国和其他亚洲国家将决定本世纪的全球经济日程。
　　大宗商品的十年牛市是否已经结束？此前的牛市基础是否已动摇？昨天接受记者采访的大多业内人士对此的答复较为肯定。
　　“大宗商品牛市已基本终结，在未来几年黄金、铜、石油等难以再创新高。”招商期货研究员侯书锋对记者表示，“十年牛市主要是指黄金这个品种，从基本面看，金价上涨的主要因素都在减弱，如美联储QE退出、欧债危机缓和均使得黄金后市不容乐观。而对于有色金属如铜，牛市也已结束，因为铜矿产能扩张供给增加，同时中国经济结构调整，有色金属行业和钢铁行业必然进入去产能化、去库存化的阶段，这对工业品期货无疑是中长期的利空。”

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　　侯书锋认为，此前十年支撑大宗商品走牛的主要两大因素：流动性和需求均已发生较大改变。一方面，以量化宽松为代表的全球流动性泛滥在日本采取极度宽松的货币政策后已基本达到极致，而美联储的QE3在未来一段时间内可能要退出，中国货币政策维持中性，整体看全球流动性泛滥已很难维持，美元指数今年以来表现强劲，也从侧面反映了大宗商品牛市结束了。另一方面，基于未来几年中国经济结构进入调整、此前十年的投资高增速难现等前提，最近十年支撑大宗工业品的“中国因素”已难持续。整体看，今年大宗商品价格尤其是工业品仍然面临下行压力。
　　“十年超级牛市行情的重要推动因素是中国市场的需求，而该因素已经明显弱化。中国经济进入结构调整、全球弱复苏的背景、美元指数的走强以及页岩气、3D打印这些替代能源、新技术的应用等因素都使得以工业品为代表的大宗商品显然已经步入下坡路。”昂诺投资胡红伟对记者表示。
　　中证期货研究员刘宾则认为对大宗商品的未来走势也无须过分悲观，即使牛市结束也不意味着大宗商品价格会大跌。
　　“虽然在未来三年主要大宗商品价格难以再创新高，但是全球经济历经三年的调整后，有望在三年后迎来明显的复苏，中国在未来两三年不排除会重启投资，这对大宗商品价格将有显著的提振，不排除部分大宗商品将在未来五年左右再创新高。” 刘宾认为，“整体看最近两三年大宗商品价格将维持大区间震荡，如伦铜维持6000到9000美元震荡，纽约原油维持75到110美元震荡，纽约黄金在1200到1800美元震荡。此外，农产品由于人口和需求等因素未来走势将偏强。”