家世界大甩卖始末

VIP666 · 发表于 2007-5-1 14:37:00

据(财经时报)  冬天过了，春天还会远吗？这句话用在<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>连锁商业集团有限公司（下称<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>）董事长杜厦的身上并不恰当。刚刚过去的2006年冬天，杜厦变卖部分家产救急。但春天终究没有来，这一次，杜厦的大甩卖来得却更彻底了。 　　不久前，一则在业内传闻已久的并购消息最终得到证实，华润（集团）有限公司（下称华润）宣布，收购<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>连锁超市有限公司（下称家超）全部股权。至此，苦心经营<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>数十年的杜厦，黯然退出零售业舞台。 　　杜厦退出的背后，是资金链断裂的无奈，还是以退为进的战略转型。经过多方了解，《财经时报》试图从已获得的各方信息中，还原出<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>退出的路径和真相。 　　退出背后 　　<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>的人似乎都不愿意多说。杜厦和其长子杜宇村的电话均无人接听。家超公关主管徐志南则对《财经时报》表示：一切以华润方面的公告为准。而杜厦在去年12月做客东方卫视时还雄心万丈地说：“我们预计在今年年底之前把所有的问题全部解决。” 　　从2005年开始，为了实现海外上市，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>开始了无序扩张，为最终资金链断裂埋下伏笔。杜厦所说的问题就是家超大量拖欠供应商货款，通常这是零售业的资金链断裂的集中表现。 　　杜厦想出的解决办法就是甩卖家产，在去年年底的短短3个月，他将<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>的8家超市和12家建材超市卖给了山西美特好和美国家得宝。 　　但杯水车薪并不能解决所有的问题。据公开资料了解，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>的欠款分为2个部分：欠招商、建行、信合等银行贷款约29亿元，欠供应商近40亿元。而杜厦的前两次甩卖家产仅仅换来7.5亿元。 　　曾经视为救命稻草的12亿元战略投资也没有了下文，知情人士告诉《财经时报》：“与海外投资基金的谈判本来就是八字没有一撇，对方只进行了前期的尽职调查就撤退了。” 　　这一切都给了杜厦太多的压力。杜厦在天津有一个高尔夫球场，这也是他最大的爱好。但那里的员工告诉《财经时报》，曾经可以连续数周冒着高温打球的杜厦，最近已经很少出现在这块球场上。 　　甩卖细节 　　此次华润的收购或许能够大大缓解杜厦在资金方面的窘境。虽然双方的并购意向一直到3月份才正式曝光，但早在去年年底，华润就已经开始了和<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>的并购洽谈。 　　知情人士透露，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>出现资金链危机后，包括<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=44" target="_blank">物美</a>、<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=59" target="_blank">大润发</a>等在内的很多零售企业都对家超遍布北方的门店垂涎。但<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>最终选择了华润。在双方的合作中，曾经的<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>集团执行副总裁——<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=42" target="_blank">华润万家</a>有限公司现任副总裁陈硕起到了穿针引线的作用。 　　虽然双方都没有透露此次并购交易的细节。《财经时报》了解到，早在1月31日，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=42" target="_blank">华润万家</a>有限公司副总裁王维勇与家超财务副总裁王洋，就草签了收购价格为37亿元的收购合同。 　　华润获得了家超55家门店的经营权，同时，华润也将接手家超与供应商的债务关系。上述知情人士介绍，华润最初希望以参股的形式介入，但<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>方面坚持华润负责供应商的债务。最终，华润只得全面并购。 　　2月6日，以王维勇为首的华润工作组就进驻了<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>总部，对接<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>的审计，财务、发展、法务各个部门，并对各门店进行资产评估。 　　3月12日，谣传已久的收购终于在<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>总裁于鲲致全体员工的一封信中得到证实，家超成为华润旗下子公司，于鲲也将出任该子公司——<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=42" target="_blank">华润万家</a>华北区大综超有限公司总裁。 　　蓄谋已久 　　透过<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>在过去半年内的种种行为可以看出，杜厦最后的大甩卖是早有预谋的。在去年年底，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>就传出消息，杜厦将从家居出售款中拿出一部分用于回收内部老员工股权。从创业至今，<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>大约有280个股东，持有约39.99％的股份，其余股权为杜厦持有。 　　知情人士告诉《财经时报》，此次回购在1月初就已经完成，回购的价格大约在2.98元/股左右，收购金额在2亿元左右。几乎是同时，杜厦将曾经高薪聘请的“洋高管”全部辞退，并将首席执行官移交给长子杜宇村。这些都被看作杜厦彻底退出的信号。 　　<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>从创立初期，一直采用的就是地产和超市经营结合的模式。业内一直有观点认为，杜厦此次大甩卖是在收缩战线，回归房地产的本行。 　　据了解，在<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>目前所有的店铺中，纯租赁的物业仅有10％，合作开发的大概占有20％-30％的比例，其余全部都是自有物业。 　　拥有自主产权的大量资金投入，使得<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>最终陷入了当下的困境。但<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>并不算是真正的输家。虽然<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>出于资金困难，不断出售旗下资产，但始终坚持“只卖经营权、不卖房子”的原则。 　　<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>品牌下有3个独立运作的公司。分别是天津<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>连锁超市有限公司、家居建材有限公司和<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>商业连锁有限公司。现下前两者的经营权都已经卖出，但物业仍在杜厦掌握之中。在目前土地价格一路看涨的行情下，杜厦仍可以坐收“房租”。 　　目前，杜厦在天津投资的伊迪百货已经进入了二期建设。这个独立于<a href="http://www.linkshop.cn/Club/list.aspx?classid=6&boardid=60" target="_blank">家世界</a>体系之外，号称是加拿大在华投资的外商独资大型商业百货公司，或许是杜厦的下一个掘金点。

Am · 发表于 2007-5-1 20:01:00

盲目扩张的恶果。如果这次泡沫崩溃，还不知有多少国内的民营企业玩完呢。

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